世界兩家大型航空公司——美國聯(lián)合航空和達美航空燃油對沖失誤導(dǎo)致?lián)p失上億美元后,變得更加警惕,減少燃油對沖比例，因為這兩家公司都相信短期內(nèi)燃油價格不會回升。

　　過去一年內(nèi)，航空燃油價格平均下跌了43%。根據(jù)紐約商業(yè)交易所的數(shù)據(jù)，原油價格下跌了42%，至每桶43美元。隨著燃油價格跌至六年內(nèi)最低點，美聯(lián)航和達美相繼減少了自己的燃油對沖比率。它們越來越認同美航的做法，后者在2014年就停止了燃油對沖。

　　航空顧問、前美國航空高管鮑勃·曼恩表示：“美聯(lián)航和達美越來越認為，美航的做法更為明智。燃油對沖項目并不能達到期望值，對沖成本太高而且結(jié)果不理想。”燃油對沖操作失誤已經(jīng)對一些航空公司造成了巨大的損失。彭博社整合的數(shù)據(jù)顯示，在過去三個季度內(nèi)，達美因此損失了19.5億美元；美聯(lián)航損失6.5億美元；美國西南航空損失了3.26億美元。在原油價格暴跌前，這些航空公司燃油對沖鎖定了17個月內(nèi)的油價。

　　10月，達美航空表示2016年的燃油對沖比率為5%，低于今年5月份計劃的20%至30%，而去年宣布的2015年燃油對沖比率為30%至40%。美聯(lián)航代理首席財務(wù)官杰拉德·拉德曼在10月的電話會議上也表示，該航空公司計劃明年對沖17%的燃油。而去年10月，美聯(lián)航計劃接下來12個月的燃油對沖率為35%。

　　航空公司燃油對沖的對象包括航空燃油、原油以及其他成品油（如汽油）。航空公司通常采用的燃油對沖方式為掉期交易、認購期權(quán)等。達美和美西南采用的策略是賣出油價下跌時會獲得償付的期權(quán)，所得資金用于購買對沖油價上漲的避險品種。燃油價格上漲時，對沖可以幫助航空公司獲利。例如，阿拉斯加航空表示，該航空公司通過認購期權(quán)在一季度燃油價格為每桶76美元時以每桶3美元的價格購買燃油。

　　美國西南航空選擇了不一樣的路徑。今年初，美西南將燃油對沖比率下調(diào)至10%，但是現(xiàn)在它又將明年的燃油對沖比率增加至35%，雖然這一數(shù)字仍然低于去年40%的比率。美西南發(fā)言人表示：“我們將我們的燃油對沖項目視為大災(zāi)保險。我們將繼續(xù)積極地操作對沖以免受燃油價格上升所產(chǎn)生的影響。”

　　彭博智庫資深航空分析師喬治·弗格森表示，由于燃油成本占運營總成本的30%，航空公司希望借由復(fù)雜的預(yù)測模型對未來油價進行預(yù)測。一些航空公司從投資銀行雇傭了石油交易員；2012年，達美甚至收購了一家位于賓夕法尼亞的煉油廠。弗格森表示：“從長遠來看，航空公司認為油價在很長一段時間內(nèi)將繼續(xù)下跌。”

　　達美航空首席財務(wù)官保羅·雅各布森在達美三季度財報電話會議上表示：“我們非常的機警。”美聯(lián)航拉德曼11月9日表示，該航空公司的燃油對沖政策已經(jīng)改變，因為現(xiàn)在不像過去那樣‘一個突發(fā)事件可能對價格產(chǎn)生巨大沖擊’。

　　全球企業(yè)增長咨詢公司Frost & Sullivan分析師賴瑞表示：“如果燃油價格回升，現(xiàn)在就是購買‘彩票’的好時機。然而，航空公司都認為，燃油價格，尤其是在美國境內(nèi)，在未來一年左右的時間內(nèi)將保持平穩(wěn)。”

　　美國航空總裁郭斯杰在二季度財報電話會議上表示：“我們的競爭對手由于所謂的安全保險策略，今年蒙受了巨大的損失。世上沒有免費的午餐。你不可能總是趨利避害。”

　　西得克薩斯中間基原油的價格從2014年6月的每桶107.26美元已經(jīng)暴跌至38.24元。國際能源署預(yù)測，燃油供過于求的情況將持續(xù)到明年中期。根據(jù)彭博社收集的26項分析，明年原油價格的均值估計為每桶54.23美元。